透過新興短債布局新興貨幣－etrain的部落格

工商時報【記者魏喬怡╱台北報導】

近期避險資金大幅加碼美元資產，造成美元的強彈，似乎美元即將結束空頭走勢，讓人不免擔憂資金是否會從新興市場撤離、一去不回，不過，瑞銀新興市場短期債券基金經理人費梧塔（Uta Fehm）有不同的看法，以下為本報專訪：

問：近期美元走強，這會是一個新趨勢嗎？對新興市場資產影響為何？

答：長線來說還是較為看好新興市場。就基本面來看，新興市場國家負債占GDP比重僅45％，但是美國負債比高達95％。

且新興市場除了經濟成長率大幅優於美國之外，更擁有高達8.1兆美元的外匯存底，並以每年1兆美元的速度增加當中，而近期美元反彈並沒有基本面的支撐，未來新興市場貨幣將有回升的機會。

美元沒有長期走強的條件，目前美元3個月期的LIBOR也只有0.36％，與其選擇美元，不如選擇基本面較佳而且利率還高出好幾個百分點的新興市場貨幣，才有機會同時賺進匯差與利差。且未來待市場回穩後，新興市場貨幣與債券也將反應其真實價值，因此目前正是逢低布局新興市場貨幣與債券的良好契機。

問：既然新興市場前景較看好，該如何布局新興市場，較能攻守兼備？

答：如果是布局新興貨幣，不妨透過投資新興市場短期債券的方式介入，因為平均到期日在一年以內的短期債券除了流動性佳、擁有一定水準的收益率且較不容易受到市場利率波動的影響外，透過專業研究機構分散投資，亦可分散波動風險。

進一步來看，新興國家政府致力於削減赤字與降低政府負債下，國際信評機構頻頻給予正面回應，JP Morgan全球新興市場短債指數的平均信評為A-/BBB+，屬於投資級，除了巴西，哥倫比亞，馬來西亞，泰國，俄羅斯，匈牙利與捷克等國當地貨幣短債發行評級已是投資級外，9月20日標準普爾也將土耳其的評等調升為投資級，並讚許土耳其國內的金融市場與當地貨幣債券市場日趨成熟擴大。

可見市場對於新興國家貨幣走勢的看法仍然偏多，挾著基本面佳與收益率高等種種優勢，新興國家貨幣可望持續的吸引資金的流入，匯率攀升，新興國家短債可望成為超人氣投資。