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工商時報【記者劉家熙╱台北報導】

KGI凱基投顧昨日發布明年首季股市展望，總經理朱晏民表示，台股的低點預期將於2012年第1季出現，代工、軟板、低價電子、半導體回補及中概內需將是明年投資主軸。

KGI凱基投顧對台灣明年經濟成長率預估3.8％，明年第2季後逐季攀升。過去十年台股股價淨值比介於0.9~2.3倍區間，目前台股已低於1.4倍的每股淨值，以所預估的明年總體企業獲利有10％年成長率，股東權益報酬率仍有11％的水準來看，股價評價再大幅壓縮的空間已屬有限。

另外，2000年的網路泡沫及2008年的次貸風波皆歷經兩次庫藏股實施的高峰期才回復成長軌道。第一次庫藏股實施的前五個月都出現反彈，第二次庫藏股的高峰期通常意味股市底部將逐漸成型。推測2011年8月的庫藏股實施高峰可能只是第一波修正，而2012第1季後買點將逐漸浮現。

朱晏民指出，「緩成長」已成為明年的主要基調，不僅適用於總體經濟的概況，同時也反應在產業面上。電子代工大廠獲利能力及股價評價的回升，多元平臺（英特爾/ARM+視窗/Android）提供加值設計，及業者推動產品多角化策略的開花結果，都使得企業獲利能力好轉，並帶動偏低的股價評價提升。

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